5月22日，国内现货黄金价钱报991.35元/克，海外现货黄金4522.83好意思元/盎司。
以前三个月，金价阅历了一轮摄人心魄的“过山车”：从3月初面对1200元的高点，到3月下旬跌至924元的低点，随后反弹至1000元以上，近几日再度失守千元关隘，累计跌幅越过10%。
与价钱走势相悖，国内黄金ETF在以前三个月净流入超132亿元。在价钱回调时刻，投资者不时在加仓。
额别传导至破费端，国内金饰破费需求“冻成冰”。2026年一季度，金饰破费量暴跌37.10%，唯有84.62吨；而金条及金币破费量为202.062吨，同比增长46.40%，初度在单季度内以倍数级上风卓越首饰需求。
相似在一季度，周大生、老凤祥、中国黄金等品牌累计关闭了1000多家门店，昭着快于旧年同期的闭店速率。咫尺，这些品牌的黄金什物价钱督察在1300元以上。
归拢个黄金，不同的气运
这种价钱的左冲右撞，使2026年的黄金行情被定性为“猴市”，典型特征即是在高价位区间颤动、波动，但场合不解。
多家顶级机构对后市判断也出现严重分化，比如高盛督察年底5400好意思元/盎司的宗旨价，摩根大通则瞻望年底能回到6000好意思元/盎司以上，但将全年均价预测从5708好意思元下调至5243好意思元。
归拢个黄金，不同的气运。从一季报来看，系数产业链中，黄金矿业企业利润呈现翻倍增长，而零卖品牌大多出现门店减轻、收入下滑，投入深度转换的阶段。
本年一季度，周大生达成营业收入19.54亿元，同比下降26.90%，主要受加盟渠谈收入下滑牵累。但收货于居品结构优化、渠谈变化等身分，归母净利润为2.93亿元，同比增长16.38%。
收尾一季度末，周大生总和4193家，较岁首净减少286家。
老凤祥的功绩更惨淡一些，一季度营收137.42亿元，同比着落21.57%；净利润为5.47亿元，同比下降10.76%。继2025年净减少483家门店后（加盟店净减499家，直营店净增16家），本年一季度再减少185家。
周大福发布的计较数据骄傲，本年年第一季度，集团举座零卖值同比微降1.5%；中国内地市集昭着承压，净关闭128个零卖点，零卖值下降8.2%，内地同店销量更是大幅下降30.9%。
在一派惨淡之中，老庙、亚一的母公司豫园股份的进展显得更为亮点。2026年第一季度，营业收入为96.49亿元，同比增长9.87%；归母净利润为1.57亿元，同比暴增202.87%。其中，珠宝板块是拉动增长的中枢引擎，一季度达成营收约61亿元，同比增长17.79%。
不外，老庙、亚一的门店数目仍在减轻，净关闭了192家门店，但单店收入得到改善，达158万元，环比2025年第四季度擢升49%。
此外，中国黄金也达成了营收和利润双增长。一季度营业收入为153.45亿元，同比增长39.46%；归母净利润为1.64亿元，同比增长21.69%。对此，国泰海通证券指出，黄金税收新政后，瞻望公司直营渠谈的投资金条得到较好销售进展，带动收入较快增长，并指出主要由直营店、银行和电商等渠谈孝顺。
中国黄金也延续了2025年以来的门店减轻趋势，2026年一季度，中国黄金净关店203家，一起来自加盟门店，直营门店未变。
黄金闭店潮，为什么？
通过不雅察一季度报，无论功绩是像豫园股份、中国黄金那样逆势增长，如故如周大生、老凤祥般昭着承压，各大金饰品牌的门店数目齐在不时减轻。
这并非或然，而是行业在“猴市”压力下，多重深层逻辑共同驱动的势必完结。
国泰海通合计，随同金价不时上行，传统加盟体系下加盟商缺少有用的对冲时期，进货积极性不彊，进而导致行业内近两年存在昭着的闭店潮。
2025年是中国黄金破费史上璀璨性的一年，金条及金币破费量（504吨）初度卓越黄金首饰（364吨），这不错诠释破费者对黄金的主要需求从“遮拦破费”转向了“保值投资”。
在这么的行业配景下，需求低迷径直影响了加盟商的进货意愿，加盟门店大批遴荐去库存政策。于是，撑不住的加盟商退场了，他们亦然这场行业闭店潮中的主角。
2026世界杯PG电子(PocketGames)游戏官网在行业高速发缓期，为霸占市集空缺，世界杯(中国)加盟模式成为各品牌达成“万店梦”的尺度旅途。几大金店巨头的加盟比例一度高得惊东谈主，始终占比在95%以上。举例，凭借加盟模式，周大福的内地零卖点从2021年的4452家激增至2024年的7407家，四年近乎翻倍。
但跟着市集充足，再加上需求下行，过度膨胀的恶果斯须分解，那些选址差、运营弱的低效门店当先被出清。
诚然金店“躺着”赢利的时间也曾以前，但关于企业来说，这亦然一次擢升门店质料、重塑品牌的契机。
许多企业，也曾在更正了，将更多的要点放在自营门店和线上渠谈。
比如周大生，本年一季度的收入主力也曾酿成了电商和自营模式，收入差别为7.05亿元、7.33亿元，同比增长均超30%，整个孝顺了73%以上的收入；而传统的加盟模式收入下滑69.57%，占比也滑落至两成驾驭。
此外，周大福本年还提高了加盟商的品牌使用费，由现行的12元/克和谐上调至24元/克。在一定进度上不错增厚净利润空间，同期提高加盟门槛。
中国黄金则防卫于打造高端化的大店，而非依赖加盟商铺货。本年一季度，中国黄金在华东地区新增一家94平日米的大店，并将在将来三个季度连续走“大店道路”。相较于加盟模式，大店的选址频繁位于高端生意体，门店布局认真，防卫打造千里浸式文化体验，闲适场景化破费需求。
老庙和亚一主推“古法金”工艺，诓骗复杂工艺、古典文化来打造附加值高且更具保藏属性的居品，这亦然许多破费者在高金价的情况下更兴隆买单的关键。
这些转换推行上齐是在作念归拢件事，开脱对加盟模式的依赖，把品牌掌控力握回我方手中。而更永久的宗旨，则是让破费者不再只盯着金价，而是认同品牌自身的价值。
黄金行业，也思作念挥霍生意
在黄金珠宝行业，“直营作念品牌，加盟作念限度”是通用次序。那么，这些金店品牌们，思把我方的品牌作念到什么进度？
理思的情况即是跳脱“金价决定一切”的逻辑，让破费者兴隆为品牌溢价买单，而这个谜底着实和谐指向了“作念挥霍”。
典型案举例老铺黄金。它的主推亦然古法工艺，在行业内并不稀有，早在2017年，周大福就已推出了“传承系列”的古法居品线。但咫尺，老铺黄金的部分居品克价也曾梗阻2500元，是周大福等传统品牌的近两倍。
关键在于，当环球齐在提“古法”这个工艺主见时，老铺黄金将它酿成了一个挥霍牌。
具体来看，老铺黄金遴荐挥霍式“一口价”，每年主动调价2~3次，订价独处于金价波动；居品深度传承国度级非遗工艺，中枢居品自产，单件工时超600小时；寰宇45家门店均为自营，每件居品配有文化解读，并提供VIP专属行状。
恰是通过对居品、渠谈、行状以及品牌叙事的重构，老铺将黄金从“按克计价的大批商品”升沉为“具备文化溢价的蹧跶艺术品”。本年一季度，其功绩再次爆发，销售功绩瞻望达190~200亿元，净利润达36~38亿元，也曾达到2025年全年净利润的70%以上。
另外，据弗若斯特沙利文的调研骄傲，老铺黄金的破费客群与LV、爱马仕、卡地亚等海外五大挥霍牌的重合度从2025年7月的77.3%进一步擢升至82.4%。
老铺黄金的得胜考据了一个场合：黄金不错走挥霍牌道路。这给了行业场合和信心，同业们不再不雅望，纷繁押注“黄金挥霍化”。
本年3月初，周大福告示任命谢鼎鸿为集团全球创意总监。在加入周大福前，他曾担任过爱马仕中国区创意总监，亦然爱马仕首位常驻巴黎总部除外的创意总监。
还有一些品牌则盯上了IP联名道路，试图通过厚谊连气儿与文化内涵来达制品牌溢价。据文创潮不全齐统计，2025年以来，国内13个头部黄金珠宝品牌的IP联排名数已超110次，比较2024年擢升约60%。
当高金价阻止专家破费、加盟模式集体减轻，黄金品牌不再比拼门店数目，而是将竞争焦点转向了品牌溢价、居品预备和高端渠谈。
破费者买挥霍，推行上是为背后的品牌价值买单，这交融了情势价值、身份和文化认同、回味区隔、钞票属性等价值身分。黄金思要像挥霍一样作念到这些，绝非易事。
举例，老铺黄金在2009年创立，始终处于亏空或微利景色，着实莫得主流生意价值。直到2019年驾驭，国潮兴起，破费分级加重，一批高净值东谈主群运转寻找更具文化包摄感与工艺辨识度的居品，老铺才迎来转换。
是以老铺的故事推行上不是“爆发”，而是“熬出来的”。
事实上，黄金与金饰的历史着实与东谈主类娴雅一样陈腐，自身内涵丰富，值得挖掘的价值好多，但品牌们咫尺的移交略显同质化。
在这一轮中国黄金珠宝的高端化经由中，谁能当先完制品牌调性的跃升世界杯(中国)，大致谁就能不才一轮破费复苏中占据主动权。