文丨李壮
裁剪丨承承
“超节点”算力集群为东说念主工智能行使快速落地提供了进军复古，同期有关龙头公司功绩也情随事迁。
跟随2025年年报和2026年一季度财报季隔断，以超节点（SuperNode）为代表的国产算力产业链功绩走漏卓越。其中，上游中枢器件智商率先实现全面高速增长，而中游整机集成智商的盈利才调也正在被重塑。
财报数据暴露，超节点产业链的利润增长趋势已初步成形。一方面，寒武纪等上游芯片及光互联厂商凭借极高的期间壁垒，实现了功绩翻倍增长；另一方面，紫光股份、工业富联、华勤期间等整机集成商凭借全栈托福上风，在本年一季度也展现出刚劲的利润升迁加快态势。终点是华勤期间前瞻布局的超节点居品已开启小批量发货，瞻望全年将孝敬超百亿元收入。跟着万卡乃至十万卡智算集群的升级迭代，超节点产业链正迎来从中枢部件到系统集成的多元化发展机遇。
“超节点”见地功绩井喷
2025年以来，国产东说念主工智能（AI）基础模范耕作投入系统化、范畴化与自主可控并重的新阶段。其中，超节点决议为国产AI产业加快落地提供了有劲复古。有关贵府暴露，“超节点”是指通过超大带宽、低延伸的互联期间（如NVLink + NVSwitch），将16张及以上GPU缜密贯穿，酿成一个逻辑上像单台盘算机一样协同使命的Scale-Up系统（纵向扩展系统）。当今，NVLink依然迭代至第六代，可为每个GPU提供3.6TB/s的带宽。
据了解，华为是国内较早部署超节点算力集群的厂商之一。2025年4月，华为推出CloudMatrix 384 超节点，搭载384颗昇腾910C AI芯片，当今已范畴化处事于互联网、金融、电力、制造等行业。
在A股上市公司方面，中科晨曦与海光信息共同构筑了从中枢芯片到处事器整机乃至云处事的“国产CPU+整机系统”一体化期间道路。2025年11月，中科晨曦发达推出大师首个单机柜支抓640卡的超节点居品——scaleX640，海光信息的DCU（深算系列）是scaleX640的中枢盘算单位。scaleX640算力密度升迁20倍，支抓MoE万亿参数大模子测验推理场景性能升迁30%-40%。2026年3月，中科晨曦推出世界首个无线缆箱式超节点scaleX40，单节点集成40张GPU，总算力进步28PFLOPS （FP8精度），HBM总显存进步5TB，访存总带宽进步8TB/s，酿成高密度算力单位，应允万亿参数大模子的测验与推理需求。相较于scaleX640，scaleX40 精确适配中小范畴测验与推理场景，兼顾高密度算力与天真扩展才调。
当今，超节点高下流产业链麇集了盛大著明公司。在上游中枢器件智商，芯片公司包括海光信息、寒武纪、盛科通讯、澜起科技；光互联公司包括中际旭创、新易盛、天孚通讯、华工科技；PCB/贯穿器公司包括沪电股份、深南电路、华丰科技。在中游整机集成智商，中枢OEM公司包括中科晨曦、海浪信息、紫光股份、工业富联、华勤期间。在基础模范配套智商，散热厂商包括英维克、高澜股份、申菱环境；电源公司包括科华数据、麦格米特。
据上市公司2025年年报和2026年一季报，超节点产业上游中枢器件智商公司实现了全面高速增长，比如寒武纪、华丰科技等公司功绩实现翻倍增长，其中寒武纪2025年功绩增速达555.24%（见表1）。中游整机集成智商公司也在2025年功绩增长基础上，本年一季度功绩呈现增长加快趋势。
以国产算力中枢企业中科晨曦为例，其2025年年报及2026年一季报暴露，公司净利润增速显耀回升。2025年，公司归母净利润同比增长13.87%，扣非净利润更是大增33.97%。业务方面，在算力界限，寰宇首个3万卡级国产AI算力池胜利落地运营，深度复古国度智算基础模范耕作。
处事器龙头海浪信息的功绩一样印证了行业的高景气度。2025年，公司营业收入同比增长43.25%至1647.82亿元，创下历史新高。更为要津的是，其公约欠债和存货双双大幅增长，离别达到195.06亿元和465.08亿元，这明显地标明下流订单充裕，为改日功绩的抓续开释积蓄了重大动能。公司发布的元脑SD200超节点处事器，实现了64路国产AI芯片的高速互联，精确卡位了国产算力“弯说念超车”的要津赛说念。
本年一季度，超节点见地公司功绩实现翻倍公司达5家，与2025年年度抓平。这5家公司离别是寒武纪、中际旭创、华丰科技、紫光股份和工业富联。
利润向整机集成智商流动
值得一提的是，在本年一季度功绩翻倍股中，紫光股份和工业富联均属于超节点见地整机集成智商。这在一定进度上反馈出超节点产业链利润向下流扩散，有关公司盈利才调得到重塑。
比如，2025年，紫光股份实现营业收入967.48亿元，同比增长22.43%；实现归母净利润16.86亿元，同比增长7.19%。本年一季度，公司实现营业收入为279.85亿元，同比增长34.61%；实现归母净利润为7.88亿元，同比增长126.06%。
篮球比赛投注app(中国)官网又如，大师最大浪费电子ODM（原始想象制造商）华勤期间，2025年，实现营业收入1714.37亿元，同比增长56.02%；实现归母净利润40.54亿元，同比增长38.55%；实现扣非归母净利润32.44亿元，同比增长38.30%。公司营收和功绩均创历史新高，功绩增速创2021年以来最高。
其中，华勤期间数据中心业务增长彰着。公司泄露，2025年公司盘算及数据业务营业收入同比增长51.93%至754.75亿元，占营业总收入的44.02%。其在年报中指出，世界杯预选赛下单公司抓续坚抓 CSP（云处事提供商）与行业客户双轮驱动策略，充分走漏盘算及麇集节点居品全栈托福上风，通过跨平台的研发想象才调，在千般数据中心居品实现范畴、期间与后果的同步当先。在居品品类层面，AI处事器阛阓份额抓续保抓行业当先，通用处事器与交换机居品不时保抓高速增长，超节点品类走漏先发上风，为数据中心业务抓续增长提供有劲复古。
在本年一季度，华勤期间实现营业收入407.46亿元，同比增长16.42%；实现归母净利润10.61亿元，同比增长25.96%。基本每股收益1.04元，同比增长23.81%。
5月7日，华勤期间在上交所上证路演中心召开了2026 年第一季度功绩说明会。公司指出，公司数据业务自旧年下半年切换至国产GPU启动，环比每个季度王人在增长；2026年一季度收入范畴不到100亿元，同比略有下落，第二季度收入范畴将会进一步增长；下半年跟着超节点的出货，以及全栈式居品出货增长，数据业务将实现高速增长，瞻望全年增速在30%-50%。居品方面，本年超节点居品将量产托福，瞻望全年收入可达100亿元以上。“2026年数据业务不时坚抓CSP和行业客户双轮驱动，实现超节点范畴当先，国产GPU适配当先，加快标品和IDC拓展，实现范畴、期间和后果当先。”
和其他厂商比拟，华勤期间是行业内小数数同期领有盘算节点和麇集节点想象才调的厂家，在整机架构想象、互联想象、供电想象、散热想象上能更好地经管客户的需求。据其先容，公司具备的上风包括：支抓液冷为主到全液冷的散热决议落地；互联互通定位软件确保运维高效性；专用坐褥治具和上架经由，升迁制造纵贯率和坐褥后果；大功率供电power shelf想象以及配套的超等电容行使等。“公司在超节点神气上和客户进行了深度的合营开发、适配及测试，量产一代、研发一代、预研一代，通过在超节点居品上的期间上风，助力客户实现AI算力基础模范的高效落地，同期力图实现更高的毛利空间”。
比拟超节点整机集成智交易绩缓缓杀青，散热、电源等界限功绩走漏还尚未得到充分体现。
紫光股份、华勤期间获机构调研
当今，超节点AI算力集群可有用裁汰大模子测验周期以及极具性价比地进行大模子推理，因此超节点AI算力集群处于快速升级迭代过程中。跟着大模子的使用需求升迁，万卡集群正升级到十万卡集群，改日有望推出百万卡集群。
而超节点AI算力集群期间挫折以及阛阓的快速膨胀，将令产业链各智商包括芯片、光通讯、印制电路板、液冷散热和电源等，迎来多元化的发展机遇。
兴业证券在近期研报中指出，超节点构建加快推动算力系统升级，将抓续拉动高性能盘算与AI基础模范需求，提议抓续温雅海浪信息、中科晨曦、紫光股份、神州数码、中国长城。
关于紫光股份，华泰证券在研报中指出，公司2026年一季度归母净利润超出阛阓预期（约4.5亿元-5亿元），高增长系三重成分共同促进：前期算力进军物料（如存储）等有所囤货；一季度启动公司与HPE开曼的期权金融欠债不再产生利息影响（2025年一季度该影响为-0.82亿元）；汇兑影响下财务用度大幅度指责。
华泰证券合计，DeepSeek V4公众号于4月24日明确暗示，支抓华为昇腾950超节点。“咱们合计，在外洋GPU供应存在不细目性、国产GPU在性能、量产上阻抑挫折的布景下，超节点有望成为国产算力破局之说念，紫光股份手脚ICT（信息通讯期间）全栈斥地商有望受益：1．处事器及机柜方面，公司UniPoD S80000超节点已在多个大型项贪图集群部署落地，现全面张开下一代千卡级以上更大范畴的超节点研发，公司有望凭借先期麇集匡助国产GPU厂商实现改日Scale-up 互联；2．交换机方面，公司发布基于国产要津芯片与中枢元器件的800G国芯智算交换机H3C S9825-8C-G，整机国产化率进步95%，并通过工信部进网测试，已酿成系列化的国产交换机居品矩阵”。
从机构调研来看，4月以来放置5月8日，多家超节点见地公司赢得机构调研。其中，沪电股份、天孚通讯、深南电路、紫光股份被调研次数达到或进步3次，海光信息、华勤期间、英维克等5家公司被调研次数达到2次（见表2）。
紫光股份在近期继承中信建投等机构调研时暗示，本年以来，公司深度参与了多个智算中心要紧神气耕作，并抓续鼓励光互联与超节点两大前沿期间标的研发、丰富国产化居品矩阵、加快智能体场景行使落地、完善产业生态体系。
从华勤期间来看，尽管公司被调研次数为2次，但调研机构却达255家。关于华勤期间，中泰证券在近期研报中指出，本年一季度，公司主营业务浪费电子、数据中心和改换业务均实现隆重或快速增长。其中，在数据中心业务方面，跟着本年下半年公司超节点居品量产，数据中心收入迈上新台阶。“华勤是业内少数同期领有GPU节点/CPU节点/交换节点的厂商，期间卡位当先的同期与下旅客户深度合营，公司超节点居品已于4月小批量出货，瞻望7月达到第一阶段产能峰值，下半年有望孝敬可不雅功绩增量。”中泰证券瞻望公司2026年-2028年归母净利润为51.1亿元、63.2亿元、77.8亿元，对应PE估值22倍、18倍、14倍。督察“买入”评级。
（本文已刊发于5月16日《证券阛阓周刊》。说起个股仅为例如分析2026世界杯预选赛下单中国体彩官网，不手脚投资提议。）
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP